{"id":78127,"date":"2020-08-02T06:25:43","date_gmt":"2020-08-02T05:25:43","guid":{"rendered":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/?p=78127"},"modified":"2020-08-06T08:00:51","modified_gmt":"2020-08-06T07:00:51","slug":"titoli-di-debito-o-di-rendita","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/?p=78127","title":{"rendered":"TITOLI DI DEBITO O DI RENDITA"},"content":{"rendered":"\n

Detto altrimenti:\nun articolo scritto da me due mesi fa …<\/strong> (post 3972)<\/p>\n\n\n\n

Sono balzati recentemente alla ribalta i BOC-Buoni Ordinari Comunali e i Titoli Irredimibili di Rendita. <\/strong>Parliamone un po\u2019. I BOC sono titoli di debito – ovvero redimibili – emessi dal Comune secondo l\u2019art. 35 della L. 724 del 23.12.94 con durata non inferiore a cinque anni, il cui ricavato \u00e8 utilizzabile solo per investimenti, aventi un rendimento per l\u2019investitore fino ad 1 punto superiore al rendimento dei titoli di debito di Stato (quindi oggi potrebbero rendere 3,4%) ed un regime fiscale ridotto al 12,50%.<\/p>\n\n\n\n

Questi titoli sono convertibili nelle azioni delle societ\u00e0 di scopo pubblico-private create per la realizzazione dei relativi investimenti.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

<\/strong>Questo strumento sar\u00e0 oggetto della mia proposta quale candidato di Trento Viva alle prossime elezioni comunali, in quanto tende a trasformare il capitale privato degli investitori da capitale di credito in capitale di rischio, <\/strong>cio\u00e8 in azioni di SpA e a convogliare verso investimenti anzich\u00e9 verso la spesa corrente di gestione le risorse finanziarie private raccolte dal settore pubblico.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il problema non \u00e8 indebitarsi si\/no, ma come gestire la finanza disponibile e\/o raccolta attraverso l’indebitamento. <\/strong>To be or non to be able<\/strong><\/em> … essere o non essere capaci … di fare fruttare il denaro. <\/strong>That is the question )<\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure><\/div>\n\n\n\n

In parallelo si \u00e8 molto\ndiscusso di un’altra caratteristica dei titoli pubblici, ovvero della loro\npossibile irredimibilit\u00e0: sono titoli irredimibili quelli rispetto ai quali\nl\u2019Ente emittente \u00e8 impegnato solo al pagamento degli interessi ma non alla\nrestituzione del capitale, rispetto al quale mantiene l\u2019opzione al riscatto. Si\ntratta di uno swap<\/em>, uno scambio:\nl\u2019investitore riceve un rendimento maggiore (oggi potrebbe essere intorno al\n4%, con formula rivedibile ad esempio ogni 5 anni) e in cambio concede che il\nrimborso del capitale non gli sia dovuto dall\u2019ente emittente bens\u00ec dalla\nvendita dei suoi titoli nella borsa valori. Sono evidenti i vantaggi per le due\nparti in causa: l\u2019una riceve una rendita maggiore; l\u2019altra non \u00e8 tenuta ai\nrilevanti esborsi in linea capitale ed inoltre pu\u00f2 annoverare queste emissioni\nal di fuori del computo del livello del proprio indebitamento. I TIR-Titoli\nIrredimibili Rendita potrebbero iniziare ad essere emessi in Italia\ngradualmente, in sostituzione volontaria delle tranche<\/em> di titoli redimibili in scadenza. Successivamente nuove\nemissioni potrebbero essere collocate tramite le banche, le quali\npercepirebbero una loro commissione ma soprattutto – contribuendo ad avviare la\ntrattazione in borsa dei titoli in questione \u2013 potrebbero attivarsi   \u201csdebitandosi\u201d verso il sistema pubblico\ndegli aiuti ricevuti a sanatoria della loro mala finanza del recente passato. <\/p>\n\n\n\n

\"\"
Titoli patriottici, come missili Patriot lanciati contro chi li emette<\/strong><\/em><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n

.<\/p>\n\n\n\n

Recentemente sull’idea e sulla scia di cui sopra, riportata all\u2019attenzione da un libro di De Marchi\/Lucatti- \u201cRicostruire la Finanza \u2013 riflessioni e proposte sull\u2019emergenza\u201d, si \u00e8 inserita una proposta diversa e assolutamente non condivisibile <\/strong>di far emettere dallo Stato Titoli prima a lunga scadenza (quindi redimibili) poi senza scadenza (irredimibili) con due particolarit\u00e0: riservati agli investitori italiani (\u201cpatriottici\u201d) ed esentasse. Al che osservo quanto segue:<\/p>\n\n\n\n

  • la lunghissima scadenza non toglie al titolo la caratteristica di debito;<\/li>
  • escludere gli investitori stranieri significherebbe rinunciare ad un importante flusso di investimenti esteri, e \u201cscontentare\u201d chi da anni e per anni ha contribuito al buon esito delle aste dei nostri titoli pubblici di debito; inoltre significa scavare un solco fra l\u2019Italia e l\u2019UE con una finanza che divide anzich\u00e8 colmarlo con una finanza che unisca;<\/li>
  • se poi queste emissioni riservate fossero per di pi\u00f9 esentate da ogni forma di tassazione, esse rappresenterebbero un ingiusto regalo ad una fetta (ricca) della cittadinanza e attrarrebbero a s\u00e9 i depositi bancari, mettendo in crisi il nostro sistema bancario.<\/li><\/ul>\n\n\n\n

    A livello UE, ove questi titoli Rendita a livello UE fossero emessi anche solo da una parte degli stati, essi attrarrebbero a se\u2019 gli investimenti della finanza privata anche degli stati non partecipanti all\u2019emissione. Sarebbero quindi uno stimolo all\u2019emissione di Bond UE irredimibili\/redimibili da parte di tutti i paesi UE.<\/p>\n\n\n\n

    L’OBIETTIVO DELL’AGIRE E LA SUA RAGIONE<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    \"\"
    Le strisce! Mettiamole le strisce!<\/strong><\/em><\/figcaption><\/figure><\/div>\n\n\n\n

    La conclusione: di ogni iniziativa occorre aver chiaro l\u2019obiettivo dell\u2019agire e la ratio<\/em>, ovvero la ragione dell\u2019agire. L\u2019obiettivo \u00e8 procurare agli Enti pubblici il denaro necessario alla realizzazione degli investimenti<\/strong> necessari a riconvertire lo sviluppo verso il nuovo modello che ci \u00e8 imposto \u201canche\u201d dal dopo pandemia; la <\/strong>ratio<\/strong><\/em> che induce ad utilizzare questi strumenti \u00e8 duplice: 1) l\u2019opportunit\u00e0 di attivare l\u2019enorme disponibilit\u00e0 finanziaria privata (in Italia due volte superiore al livello del debito pubblico!) verso scopi pubblici senza imporre alcuna tassa patrimoniale, bens\u00ec su base volontaria e 2) la necessit\u00e0 di avvicinarci sempre di pi\u00f9 all\u2019UE anzich\u00e9 prenderne le distanze.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Detto altrimenti: un articolo scritto da me due mesi fa … (post 3972) Sono balzati recentemente alla ribalta i BOC-Buoni […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[6,7,1735,231,1],"tags":[10458,541,3013],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78127"}],"collection":[{"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=78127"}],"version-history":[{"count":16,"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78127\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":78147,"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/78127\/revisions\/78147"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=78127"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=78127"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/www.trentoblog.it\/riccardolucatti\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=78127"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}